全球范圍內(nèi)，風(fēng)電的補(bǔ)貼政策仍然有一定的延續(xù)性。我們其實(shí)更期待于看到在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入增速的相對(duì)平緩期之后，在海外的其他新市場(chǎng)可以有政策的發(fā)力。在過(guò)去的幾年里，在傳統(tǒng)的西歐國(guó)家，包括德國(guó)、英國(guó)、西班牙等等都有著一系列非常好的風(fēng)電政策，比如說(shuō)英國(guó)有關(guān)于差價(jià)合同補(bǔ)貼風(fēng)電的政策。也包括像西班牙從2014年開(kāi)始就有特殊再分配措施，這個(gè)特殊再分配措施是保證總體開(kāi)發(fā)商不是受到固定的商用電量補(bǔ)貼，而是年化的固定補(bǔ)貼。

在未來(lái)，我們更寄希望于看到一些新興的國(guó)家，包括像印度，中亞的哈薩克斯坦以及墨西哥、阿爾巴尼亞、芬蘭這樣一些國(guó)家能夠有進(jìn)一步的風(fēng)電政策的鼓勵(lì)。舉個(gè)例子，像印度，就已經(jīng)出臺(tái)了發(fā)電量激勵(lì)政策以及加速折舊的優(yōu)惠政策。比如說(shuō)中亞的哈薩克斯坦，在2014年下半年推出了固定的商用電價(jià)，而且這個(gè)商用電價(jià)還是隨通脹變化的。還有像墨西哥，墨西哥推行可再生能源證書(shū)制度，國(guó)內(nèi)的政策有望在2017年出臺(tái)的，這是對(duì)外國(guó)政策很好的借鑒。

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的基本情況

風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯娠L(fēng)電的零部件，風(fēng)電整機(jī)以及風(fēng)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)組成。風(fēng)電整機(jī)是成本占比比較高的一塊，包括葉片、塔筒、齒輪箱、主軸、軸承、發(fā)電機(jī)等等。整個(gè)風(fēng)電設(shè)備處在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，在運(yùn)營(yíng)上游，分成零部件和整機(jī)兩塊。我們看到的趨勢(shì)是整個(gè)行業(yè)的采購(gòu)正在逐漸全球化。所以，中國(guó)企業(yè)在匯率下行的大背景之下，也是逐步在向全球化拓展。另外一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)的風(fēng)電設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)比較激烈，為了尋求收入的增長(zhǎng)點(diǎn)，積極拓展海外業(yè)務(wù)也是主要趨勢(shì)。

中國(guó)制造企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品的海外出口非常有興趣。那么海外市場(chǎng)的空間到底有多大呢？簡(jiǎn)單的測(cè)算一下，海外風(fēng)電市場(chǎng)的空間預(yù)計(jì)在2020年超過(guò)6300億元。首先，風(fēng)電廠的成本是由機(jī)組、機(jī)組設(shè)施、工程安裝等等構(gòu)成。這其中，機(jī)組的成本占到了整個(gè)風(fēng)電廠投資成本的70%。如果按照每千瓦八千元人民幣的建設(shè)成本對(duì)市場(chǎng)空間做個(gè)測(cè)算，得到的結(jié)果是全球的市場(chǎng)空間在2020年大概是6300億元，其中海外市場(chǎng)空間超過(guò)了5700億元。

需要注意的是它在不同的零部件上是有區(qū)別的。以全球市場(chǎng)為例。風(fēng)電的整機(jī)的市場(chǎng)空間到2020年底預(yù)計(jì)是超過(guò)4400億元，葉片市場(chǎng)空間超過(guò)1000億元，塔筒的市場(chǎng)空間超過(guò)840億元。再往下排就是齒輪箱、變流器、控制器、變壓器、主軸等等。海外的空間其實(shí)從比例上來(lái)說(shuō)比較接近?？偟膩?lái)說(shuō)，到2020年底占比比較大的是風(fēng)機(jī)、葉片、塔筒、齒輪箱。

以上部分主要是對(duì)行業(yè)過(guò)往的歷史以及行業(yè)的市場(chǎng)空間簡(jiǎn)單的描述。

風(fēng)電行業(yè)處在行業(yè)的拐點(diǎn)？

首先，行業(yè)在過(guò)去三年里受到了諸多的負(fù)面因素的影響。這些負(fù)面因素共同構(gòu)成了合力，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)電板塊的PE和PP值都處于相對(duì)比較低的位置。但是我們現(xiàn)在看到，2015年底到2016年三季度，行業(yè)的基本面發(fā)生了劇烈的變化。第一個(gè)變化是棄風(fēng)限電的拐點(diǎn)的到來(lái)。在2016年的二季度，全國(guó)的棄風(fēng)率是21%，比一季度環(huán)比下降了5個(gè)百分點(diǎn)。此外，像新疆、黑龍江、甘肅、寧夏等地區(qū)的限電棄風(fēng)率也有了明顯的下降。下降是由幾方面因素構(gòu)成。第一是由于特高壓持續(xù)在加強(qiáng)的建設(shè)，增強(qiáng)了外送能力。第二是由于在西北限電地區(qū)，不再新批項(xiàng)目，這給存量項(xiàng)目帶來(lái)了改善的空間。第三是電改政策推行的最低保障-收購(gòu)小時(shí)數(shù)的提出。方案的提出解決了重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)電銷(xiāo)售困難的問(wèn)題，在未來(lái)幾年里，使得棄風(fēng)限電重點(diǎn)地區(qū)的利用小時(shí)數(shù)在2015年的基礎(chǔ)上有很大的提升空間。

另外，在過(guò)去的幾年里，影響板塊估值的是對(duì)于未來(lái)電價(jià)調(diào)整的不確定性。在2016年10月份，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整新能源標(biāo)桿電價(jià)征求意見(jiàn)稿》，對(duì)于2018年以后新項(xiàng)目的標(biāo)桿電價(jià)，在2015年的調(diào)整計(jì)劃基礎(chǔ)上，針對(duì)四類(lèi)資源舉分別做了三分錢(qián)/千瓦時(shí)的下調(diào)。下調(diào)之后，1—4類(lèi)資源區(qū)的上網(wǎng)電價(jià)分別是0.41、0.44、0.48、0.55元/度。而且在未來(lái)的幾年里，還會(huì)有持續(xù)的調(diào)整。到2018年之前，電價(jià)調(diào)整的不確定性基本就已經(jīng)消除。