由于風(fēng)電并網(wǎng)瓶頸的影響，目前國內(nèi)的風(fēng)電場建設(shè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向東南和西南部地區(qū)，新項目中，低風(fēng)速或者超低風(fēng)速地區(qū)的項目占比不斷提高。在2011年，低風(fēng)速項目占比就已經(jīng)達(dá)到了63%，2013年前4個月的招標(biāo)中低風(fēng)速、高海拔項目占據(jù)了的比例更大。
　　在低風(fēng)速條件下，直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)的效率比含有齒輪箱的雙饋風(fēng)機(jī)的效率更高，所以直驅(qū)永磁風(fēng)電機(jī)組具有更高的輸出功率，并且公司的93/1500機(jī)組就是專門針對超低風(fēng)速地區(qū)設(shè)計的機(jī)型。因此直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)在低風(fēng)速、高海拔地區(qū)的應(yīng)用中，具有更大的優(yōu)勢，在公司的投標(biāo)構(gòu)成中，這些地區(qū)的項目占比達(dá)到79%，超過了平均水平。隨著低風(fēng)速、高海拔地區(qū)風(fēng)電項目占比的不斷提高，公司產(chǎn)品在市場上競爭優(yōu)勢也在不斷擴(kuò)大，有利于公司保持和擴(kuò)大市場份額。
　　增加海上風(fēng)電比例是未來風(fēng)電發(fā)展的重要方向和長期趨勢，由于直驅(qū)永磁機(jī)組相對雙饋機(jī)組的可靠性更高，故障率更低，維護(hù)方便。在海上風(fēng)電的特殊條件下，直驅(qū)永磁機(jī)組由于沒有齒輪箱，因此就不存在雙饋機(jī)組面臨的齒輪箱遭到鹽霧腐蝕的問題。同時由于海上作業(yè)條件更加惡劣，風(fēng)機(jī)維修的成本更加高昂，因此直驅(qū)永磁電機(jī)的故障率低顯得更加具有優(yōu)勢。在2012年新增的海上風(fēng)電裝機(jī)量中，公司占據(jù)了絕對優(yōu)勢，份額達(dá)到了81%。
　　投資建議
　　我們預(yù)計公司2013～2014年的EPS分別為0.27、0.36、0.48元，對應(yīng)的PE分別是22、16、12倍。鑒于公司經(jīng)營拐點(diǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，因此我們首次給予其“增持”評級。