收購新光環(huán)保落地,公司在軌道交通領(lǐng)域加快布局。公司公告,新光環(huán)保尚未履行的訂單超過1.5億元,未來三年的承諾業(yè)績?nèi)甑膹?fù)合增長率為76%,業(yè)績高速增長確定性較高。收購新光環(huán)保,不僅意味著公司進(jìn)軍聲屏障新領(lǐng)域從而弱化對風(fēng)電的依賴,而且對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)也有較強(qiáng)的帶動作用。另外,更為重要的是,我們認(rèn)為,收購新光環(huán)保是公司加快軌道交通領(lǐng)域布局的一個重大信號,公司將主營業(yè)務(wù)向軌道交通領(lǐng)域傾斜的戰(zhàn)略日漸清晰。
    風(fēng)電復(fù)蘇趨勢明確,公司2014年業(yè)績將受益。2014年風(fēng)電運(yùn)營商的投資熱情增強(qiáng)明顯,國泰君安新能源研究組預(yù)計新增裝機(jī)規(guī)劃有50%左右的增長。制造商的復(fù)蘇會相對滯后運(yùn)營商,而且制造商的受益順序是從整機(jī)制造、零部件制造最終到達(dá)原材料制造,公司訂單目前同比顯著增長,新簽訂單的增長將在2014年業(yè)績中體現(xiàn)。
    維持增持評級。我們維持2014-2016年盈利預(yù)測EPS分別為0.18元/0.25元/0.32元(考慮收購新光環(huán)保分別為0.19元/0.28元/0.34元),維持目標(biāo)價10.45元不變,維持“增持”評級。
    風(fēng)險提示:軌道交通市場開拓不及預(yù)期;后加工產(chǎn)品毛利率下降。