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天能重工：獲益于風電市場擴張業(yè)績成長性可期

2019-02-13 來源：國信證券股份有限公司瀏覽數(shù)：2391

2019年底的電價調整政策將促進開發(fā)商加快項目建設進度,我們預期2019年隨著三北市場升溫、風電平價項目試水、海上風電的加速開發(fā),以及低風速地區(qū)存量核準項目的搶裝,2019年中國風電新增吊裝容量進一步提升至28GW以上。公司位于江蘇響水的3MW以上項目10萬噸風塔新產(chǎn)能在2019年逐步達產(chǎn),同時由于中國放開北方三個省份的新增風電裝機,公司位于吉林的老產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率將提升,2019年風塔出貨量有望同比提升接近50%。

　　風電市場進入平價前搶裝階段,風塔銷量增速可期

　　2019年底的電價調整政策將促進開發(fā)商加快項目建設進度,我們預期2019年隨著三北市場升溫、風電平價項目試水、海上風電的加速開發(fā),以及低風速地區(qū)存量核準項目的搶裝,2019年中國風電新增吊裝容量進一步提升至28GW以上。公司位于江蘇響水的3MW以上項目10萬噸風塔新產(chǎn)能在2019年逐步達產(chǎn),同時由于中國放開北方三個省份的新增風電裝機,公司位于吉林的老產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率將提升,2019年風塔出貨量有望同比提升接近50%。

　　鋼價下行拐點出現(xiàn),風塔制造盈利能力將逐步修復

　　歷史上持續(xù)快速上漲的鋼價嚴重影響公司風塔制造業(yè)務的盈利能力,隨著2018年鋼價走勢出現(xiàn)拐點和2018年新簽高價訂單的執(zhí)行,預計公司風塔制造業(yè)務的盈利能力將修復到合理水平,毛利率從20%的歷史谷底提升至25%。

　　自營新能源項目貢獻增量業(yè)績

　　公司及時抓住新能源產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的歷史機遇,順勢擴大新能源發(fā)電運營規(guī)模,持續(xù)優(yōu)化公司業(yè)務結構。2017年公司收購及新建了位于青海、河南、吉林等地8座光伏電站/分布式光伏,并獲得山東德州100MW風電項目的核準批復,為公司18-20年貢獻增量業(yè)績。

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